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苹果都长大了吗?增长公司的生命周期

作者:Catherine Yoshimoto,锶索引产品经理Tom Goodwin锶研究总监

苹果公司似乎总是在创造一个故事——专家们喜欢谈论它,公众喜欢阅读它。随着苹果成为如此引人注目的公司,人们总是怀疑苹果的巅峰已经来去不复返了。至于2016罗素指数重建,苹果经历了从100%增长到增长和价值融合的风格转变。这是否真的预示着苹果生命周期的新篇章的开始??

下面可以看到一个假设的公司从启动到成熟的生命周期的图示。苹果公司近年来主要的收入来源一直是iPhone。但随着智能手机市场的日益饱和,苹果的销售和盈利受到了影响。基于这样的新闻,有人暗示公司在“成熟度生命周期的阶段,正走向一个十字路口。苹果可以体验“重生或缓慢下降,因为其产品面临日益激烈的竞争。.

企业生命周期

来源:http://www.申克COM/教育中心/文章/计划积极贯穿你的生活,检索到6月17日,2016。仅供说明之用。.

苹果公司在今年的重组中经历了风格转变,它仍然主要是增长股——92%的增长率和8%的价值。通过对罗素风格指数方法的研究,我们可以研究导致苹果风格转变的因素,以及为什么苹果还不是那种方法中的价值股。.

构建罗素风格索引时考虑了三个主要标准——“两个”成长因素与“一”价值观因素如下所示。如果股票不是纯粹的增长或纯粹的价值,然后根据股票的风格概率,将该股票的股票分配到增长指数和价值指数之间。.〔1〕

罗素风格索引的构建

资料来源:富时罗威廉希尔体育素。显示的百分比是Russell指数在确定证券是否属于价值指数或增长指数时应用的权重。.

考虑的两个增长因素中的第一个是中期增长预测(MTG)。MTG的计算值是分析师对公司未来两年每股收益除以当前每股收益的中值预测。如下图所示,与美国大盘股罗素1000指数(Russell 1000 Index)中值相比,苹果的MTG显著下跌。.〔2〕然而,第二个生长因子,过去五年每股销售增长(SPSG)显著高于中值。最后,在方程式的价值方面,苹果的图书价格比(BP)上升了2016,但仍低于中位数。.

资料来源:FTS威廉希尔体育E Russell数据截至5月31日,2016。.

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这三个因素,当一起考虑时,这意味着通过使用Russell Style Indexes方法,苹果在2016年仍然保持着比价值股更多的增长,如下所示。正如你所看到的,风格转变对苹果来说并不新鲜——毕竟,苹果在2013的部分价值,最近2003的值是100%。.

苹果砧木重组后的生长和价值比一九八八至2016年

资料来源:FTS威廉希尔体育E Russell数据截至5月31日,2016。.

尽管最近对苹果的未来收益感到担忧,我们可以看到,尽管公司规模庞大,但股票尚未完全成熟。当市场和公司经历周期时,股票风格的概率将发生变化。威廉希尔体育FTSE罗素提供了跟踪这些变化的索引工具。不管苹果的未来如何,很可能市场参与者会继续关注该公司,因为它会像过去几十年一样,在其生命周期中重塑自己。.

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(1)关于罗素风格索引的其他细节,参考建构与方法论..

[2]分配增长和价值权重的过程分别适用于罗素1000.%和罗素2000.%指数中的股票,以及最小的1,罗素MICCAP指数中有000只股票。威廉希尔体育富时-罗素研究表明,平均而言,小型股的估值与大股的估值不同。处理罗素1000,Russell 2000和最小的Russell Microcap股票分别防止了如果使用Russell 3000E作为基准指数可williamhill投注网址能出现的对相对估值的扭曲。.

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