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罗素2000侦察:降低营业额的结果

罗素2000侦察:降低营业额的结果

作者:Mat Lystra,锶研究分析员

到六月底,在年度指数重建.而罗素Reon有效地保持我们的指标符合他们的既定目标,一些观察人士担心,这可能导致被动投资者因投机行为而遭受不必要的损失“向前跑”交易者在重组过程中。在2003-2007年期间,拉塞尔对其透明的重组过程进行了若干修改,以减少不必要的交易,并在流动性供求之间实现更好的平衡。罗素2000的数字表明,这些措施已经成功地降低了指数周转率。.

由于被动指数挂钩基金寻求跟踪其基础指数的表现,指数成分的变化会导致大量的被动基金和ETF交易。威廉希尔体育FTSE Russell和许多其他索引提供商在索引重构之前公开宣布了计划中的索引更改。虽然这样的通知允许被动管理者和流动性提供者准备指数变化,这也可能导致流动性提供者能够从被动管理者将做出的已知交易中获得巨额利润的可能性。.

认识到这种可能性,罗素在2007实施了重要的指数方法论变革。引入捆扎以减少不必要的交易,无论是在不同股票的交易数量和总交易量。除非公司市场资本化与相关市场资本化临界点之间的百分比差超过5%,否则通过不将股票在两个指数之间移动来降低罗素指数的周转率。.〔1〕

下表显示了从股票中添加和删除的不同股票的平均数量。罗素2000从2007年到2004年,使用带状方法的八年重建中,与2000年到2006年的七年相比,大幅下降。.

罗素2000:2000~2014年股票平均数和指数相对权重

将此表中的添加和删除组合起来,不同股票交易的平均数量从872下降到430,减少了45%以上。考虑到他们的总重量罗素2000,其平均总重量从39下降。6%到16。指数的4%,跌幅超过58%。显然,捆扎大大减少了实施指数变化所需的交易量。

减少营业额本身就是一件好事。有效降低被动指数跟踪和资本收益分配给应税投资者所带来的成本。然而,在后续的文章中,我们将探讨更大的问题:营业额的减少和指数方法的其他变化如何影响指数表现??


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〔1〕有关罗素环带方法的更多信息,请参见罗素美国指数构造与方法论,,2016年4月。为了进一步分析指数重构对罗素2000性能的影响,请阅读:重访罗素2000重建效应..


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