跳转到主要内容

你在这里

博客列表页面

浅论因素指数建构困境

作者:Andy Dougan,主任,研究与分析

要素指数建设是目前广泛讨论的话题。一个主要的争论领域涉及多因素指标的构建。构建是否应该自上而下,其中创建单独的单因素指数,然后通过平均权重进行组合?还是应该是自下而上的单一整合自上而下投资组合是在考虑股票的全要素特征的同时对股票进行加权而形成的。在这篇理论论文中,我们考虑了三种方法,一个自上而下和两个自下而上,这说明了这一困境。.

以前比较自顶向下和自底向上方法的任何尝试都只关注因素暴露的维度,然而,我们强调,为了进行精确的类比比较,我们还必须考虑另一个维度,一。e.,投资组合多样化。换言之,只有当投资组合显示出相当的多元化水平时,才能真正比较因素风险。或者,匹配替代性建筑方法的因素暴露允许人们明智地比较多样化水平。.

因此,我们认为,围绕自顶向下和自底向上方法的优势的混淆源于没有同时包含这两个维度。特别地,我们展示了一个流行的自顶向下。由A组成的方法对于高度正相关的因素,单因素选择和加权组合比基于多因素组合的多因素组合的自下而上选择和加权方法具有更好的暴露-多样化权衡。对于集中投资组合和负相关因素,相反的是正确的。.

最后,我们证明了自下而上的多重倾斜方法与自上而下的方法相比,总是显示出优越的因素暴露-多样化权衡。.

图1。多重倾斜与综合指数

资料来源:富时罗威廉希尔体育素。所有数据都是假设性的,仅用于说明性目的。请参阅重要的法律披露。.

欲了解更多信息,下载FTSE罗素的威廉希尔体育理论论文 多因素指标构建的替代途径

----------------

2018伦敦证券交易所集团公司及其适用集团事业伦敦证交所集团)LSE集团包括(1)富时国际有限公司(“富时“)(2)法兰克罗素公司(“罗素“)(3)富时全球债务资本市场公司富时全球债务资本市场有限公司“富时GDCM)(4)MTSSTART有限公司(“MTSNext“)(5)合并,股份有限公司。(“合并“)(6)富时固定收益有限责任公司FTSE FI(7)产量书公司(“镱)版权所有。.

威廉希尔体育富时罗素公司是富时证券的交易名称,罗素FTSE GDCM,MTS下一个有限公司,合并,富时FI和YB.“富时®,“罗素®,“威廉希尔体育富时罗素®,“MTS®,“FTSE4Goad®,“ICB®,“合并®,“世界大公司,“美国大公司®,“欧洲大®,“AuthBig®,“收益书®,以及本申请使用的所有其他商标和服务商标(不论是注册商标还是未注册商标)是LSE集团的适用成员或其各自的许可人拥有或许可的商标和/或服务商标,并且是所有者,或在许可证下使用,富时,罗素MTSNextFTSE GDCM,合并,富时FI或YB.富时国际有限公司是经金融行为管理局授权及监管的基准管理机构。.

所有信息仅供参考。本出版物所载的所有信息和数据均由伦敦证交所集团获得,从它的来源相信它是准确和可靠的。由于人为和机械误差以及其他因素的可能性,然而,提供这样的信息和数据““就是”无任何担保。没有LSE集团的成员,也没有他们各自的董事,军官,员工,合伙人或许可人提出索赔,预测,保修或代表,明示地或隐含地就精度而言,及时性,完备性,从使用FTSE Russell Indexes或FTSE Russell Indexes对于它们可能用于的任何特定目的的适用性或适用性获得的任何信息或结果的可商用性。威廉希尔体育通过FTSE Russell Indexes可访问的历史数据的任何表示仅用于信息目的,并且不是未来性能的可靠指示符威廉希尔体育。.

LSE集团的任何成员及其各自的董事不得承担任何责任或责任,军官,员工,合作伙伴或许可方对(a)造成的全部或部分的损失或损害,由此产生的或涉及任何错误(疏忽或其他)或涉及采购的其他情况;收集,编译,口译,分析,编辑,转录,传输,传达或传递任何此类信息或数据,或使用本文件或链接到本文件或(b)任何直接,间接的,特殊的,后果或附带损害,即使在LSE集团的任何成员被提前告知此类损害的可能性,由于使用,或无法使用,这样的信息。.

没有LSE集团的成员,也没有他们各自的董事,军官,员工,合作伙伴或许可方提供投资建议,而本文件中没有任何内容或通过FTSE Russell Indexes访问,威廉希尔体育包括统计数据和行业报告,应作为金融或投资建议或金融推广。

不会产生任何信息,存储在检索系统中,或以任何形式或以任何方式传送,电子的,机械的,影印,录音或其他方式,未经LSE集团适用成员事先书面许可。伦敦证交所集团数据的使用和分发需要来自富时证券交易所的许可证,罗素FTSE GDCM,MTSNext合并,FTSE FIYB和/或他们各自的许可方..

博客列表页面