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小盘性能对指标构建方法的启示

蓝筹股继续连续第五年上涨,过去几个月,小盘股已停止参与涨势。的确,最近一些应用最广泛的小盘股指数的疲软表现一直成为金融新闻的头条。然而,虽然小盘指数整体表现不佳,基本加权的富时RAFI US 1500 Mid.Index的表现不像市值加权的罗素2000那么糟糕。这些差异凸显出在不同的市场环境下,指数构建如何影响绩效。

技术和基本面分析师都对近期小盘股的低表现提供了见解。技术分析师警告称,短期移动平均价格已跌破长期移动平均水平,潜在的预示着熊市在不久的将来。基本分析人士指出,股价过高,在2013强的表现下,市盈率达到了高位。.

这种扩展的估值正好可以塑造市场资本化加权指数的表现。随着市场趋势的上升,通过设计,上限加权指数将变得更加集中于高度偏爱的股票,而不是较不偏爱的股票。实际上,赞成的名字将在指数中占有越来越不成比例的份额。当相对估值达到一定水平时,投资者会觉得股票超买,在这些证券中重加权的指数尤其受到随后的抛售的影响。.

基本加权指标的构造不同,因此,市场下跌可能对其影响较小。基本指数试图通过经济足迹或基本规模来减轻上限加权指数和权重公司的潜在集中关注。例如,FTSE RAFI使用基本因素组合来衡量权重成分,包括现金股利总额,自由现金流,销售总额和账面价值。不同于CAP加权指数,价格和市场价值不是指标权重的决定因素。.

仔细观察富时RAFI美国1500中小指数今年迄今的表现,可以发现尽管表现仍处于负值,这明显比罗素2000少。.

小盘指数表现

资料来源:富时证券交易所,罗素数据截至9月30日2014。过去的表现不能保证将来的表现。.

而罗素2000返回- 4。4%截至9月30日止的年份2014,FTSE RAFI美国1500中小指数回报率为3。0%同期。拉塞尔2000指数也落后于富时RAFI美国1500中小指数3个月和12个月的跟踪期。这些数据突显出,对指数成分加权的不同方法可能导致对市场波动的不同反应。.

2015伦敦证券交易所集团公司。.

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过去的表现不能保证未来的结果。图表和图形只提供说明性的目的。所示的指数收益率可能不代表可投资资产实际交易的结果。所示的某些回报可以反映回测性能。在索引开始日期之前的所有性能都是测试后的性能。回测性能不是实际性能,但这是假设的。反向测试计算基于与该指数正式启动时有效的方法相同的方法。然而,后测数据可以反映后见之明的索引方法的应用,指数的历史计算可以基于对指数计算中使用的基本经济数据的修正而逐月变化。.

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