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小帽子在美联储的倾斜旋涡上兜风。

小帽子在美联储的倾斜旋涡上兜风。

作者:Mat Lystra,锶研究分析员

美国的夏天意味着集市和游乐园,随之而来的是无处不在的“公园”。倾斜旋转骑马。“倾斜旋转在一个波浪形的平台上旋转它的骑手,一个从兴奋到恶心的经历然后又回来,几秒钟之内。小盖已经在2016类似的旅程和美联储手上的启动停止杠杆。.

美联储开始了所谓的“规范化通过在2015年12月的联邦公开市场委员会会议上提高联邦基金利率(FFR)。然而,在2016第一季度,美联储两次通过进一步增加FFR。十二月,美联储使用了“平衡的描述美国经济的风险前景,但此后放弃了这种语言,引导一些人猜测下行风险的上升。.〔1〕

美联储委员会成员Eric Rosengren在2016年3月的会议上投票赞成维持FFR,然后继续发表演讲警告说,失业率过低,持续低利率带来的可能会导致严重的通货膨胀。.〔2〕然而,美联储主席耶伦的讲话〔3〕她表示,她似乎愿意冒这样的风险,以促进工资增长和减少非自愿的兼职工作。

来自美联储的摇摆不定的指导导致了市场的定向不确定性。从2015年第三季度开始,市场的波动性已经回复到金融危机以来从未有过的强度。或许,在经济复苏时期,美联储稳健宽松的政策体系使市场陷入了沉睡。现在市场突然被唤醒了。.

下面的说明使用罗素2000指数它衡量了美国的小额信贷市场,以显示小额信贷市场在最近几个季度变得更加动荡。在2012年1月至2015年6月期间(14个季度),与2015年7月至2016年3月三个季度相比,拉塞尔2000指数具有更高的平均日收益率,标准差更低。我们还可以看到,在后三个季度,日均上涨市场和日均下跌市场的差额比前一个季度大36%。

罗素2000的平均日移动量

资料来源:FTS威廉希尔体育E Russell,截至3月31日,2016。过去的表现不能保证未来的结果。请参阅免责声明的重要法律披露。.

如果我们看看下面的图表,可以看到相同的趋势,该图表说明了CBOE的拉塞尔2000波动性指数(RVX)的隐含波动性。使用相同的两个时间周期,2012年1月至2015年6月,2015年7月至2016年3月,我们可以看到波动性的有意义的上升。最近时期的RVX的平均值高于前一时期的RVX,并且处于比前一时期更大的值带内。.

罗素2000波动指数(RVX)的平均日值〔4〕

资料来源:CBOE到3月31日,2016。过去的表现不能保证未来的结果。请参阅免责声明的重要法律披露。.

美联储的犹豫不决造成了一个不确定的前景,这表现在更高的波动性。一些评论员认为小额贷款是美国经济健康状况的一个特别敏感的晴雨表。当小帽子开始像“倾斜旋转上下颠簸,周而复始——最好系上安全带,因为较高的波动性可能是2016年市场的决定性条件。.

有关这个主题的更多信息,请参阅季刊。威廉希尔体育FTSE罗素小帽透视纸..

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〔1〕来源:http://www.联邦储备。GOV/MealActEng/FixPrimCuff20160316。PDF

〔2〕罗伯,G.(2016)。美联储的罗森格伦认为失业率可能下降太远的风险,太快了。市场观察,4月18日访问,2016 AT:
http://www.市场观察。COM/STATE/FDS-ROSEGRNEN SEE-ISORD——失业率-CURO-FAL-to-toO-FAST 2016-04-18

〔3〕来源:Janet Yellen 3/29/2016演讲http://www.联邦储备。GOV/NeSEwilliamhill投注网址SEVENS/语音/ YELLNE20160329 A。HTM

〔4〕欲了解更多关于RVX的信息请访问:http://www.芝加哥期权交易所COM/MICRO/RVX/


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