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美联储的时尚眼光

作者:Tom Goodwin,高级研究总监

人们似乎无法打开一份金融报纸或收听在线采访,而不必听到有关美联储(Federal Reserve Bank)何时(美联储)将提高利率,有多远,还有多快。这种情况已经持续了好几年,专家们仔细审视了连续美联储主席的晦涩难懂的声明。如果美联储提高利率,对投资者造成的后果是非常不确定的,而且可能很大,除此之外,这将是滑稽可笑的。希望能降低利率上涨的影响,我查看了历史记录,看看股票型指数对过去加息时期的反应如何。.

我决定关注过去30年来紧缩货币政策的四个时期,从1986年7月开始,1994年2月,1999年6月和2004年6月,然后考察罗素大盖帽的反应,小帽子,这些增长周期的价值和增长指数。.

资料来源:联邦储备银行,截至2015年4月30日。过去的表现不能保证未来的结果。请查看重要法律披露的结尾

当然,在这些事件中,经济和金融条件非常不同,这一时期独特的一系列因素可能有助于形成结果。为了消除一些变化,我用了四个时期的平均值。

下表显示了大盘股和小盘股对过去四个上涨时期的平均反应。这两个指数在最初几个月的利率上升受到不利影响。小帽比大头帽倾斜得更远,至少最初,但在几个月后,它往往比大瓶盖恢复得更剧烈。.

资料来源:FTS威廉希尔体育E Russell实际历史数据在以下日期范围内平均:1986年7月至1987年7月,1994年2月1995年2月,1999年6月2000年6月,2004年6月至2005年6月;在开始日期范围内,索引重新设置为100。过去的表现不能保证未来的结果。请查看重要法律披露的结尾。.

当我对大额增长和价值指数进行同样的分析时,这种模式有点相似,但也有一些显著的差异。如下图所示,而拉塞尔1000指数在紧缩期开始后的最初几个月中通常遭受了重大打击,它也急剧反弹,并在六个月内恢复了失地。.

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价值,相比之下,平均有一个比较温和的负面反应和反弹,但它也在六个月内恢复了失地。这与成长型股票对短期经济状况更为敏感的声誉是一致的,而价值股更受长期特征的驱动。一

从这个实验中获得的关键可能在表中得到了最好的总结。平均来说,所有指标在上升率环境的头几个月都受到负面影响,但均在六个月内完全恢复。小帽最初比大帽更不利地影响。.

利率上升的平均反应

罗素1000

罗素1000生长

罗素1000值

罗素2000

罗素2000生长

罗素2000值

3个月

- 1。67%

- 3。百分之04

- 0。40%

- 3。58%

- 5。11%

- 2。22%

6个月

8。73%

10。百分之03

7。百分之06

7。百分之06

9。46%

4。11%

12个月

14。43%

17。45%

10。80%

11。50%

13。百分之09

9。41%

资料来源:FTS威廉希尔体育E Russell实际历史数据在以下日期范围内平均:1986年7月至1987年7月,1994年2月1995年2月,1999年6月2000年6月,2004年6月至2005年6月;在开始日期范围内,索引重新设置为100。过去的表现不能保证未来的结果。请查看重要法律披露的结尾。.

在最初几个月内,生长比阴性的反应更强烈。.

当然,这是否是一个有用的指南只能在长时确定,长鼓终于停止,美联储终于宣布,它开始提高利率。.

〔1〕凯尼格,d.,“成长与价值:甲壳虫乐队石头,““罗素指数洞察,2015。.

2015伦敦证券交易所集团公司。.

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过去的表现不能保证未来的结果。图表和图形只提供说明性的目的。所示的指数收益率可能不代表可投资资产实际交易的结果。所示的某些回报可以反映回测性能。在索引开始日期之前的所有性能都是测试后的性能。回测性能不是实际性能,但这是假设的。反向测试计算基于与该指数正式启动时有效的方法相同的方法。然而,后测数据可以反映后见之明的索引方法的应用,指数的历史计算可以基于对指数计算中使用的基本经济数据的修正而逐月变化。.

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