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富时中国境内债券指数系列


富时中国境内债券指数系列

中国现在是世界上最大的经济体(以购买力平价(PPP)来衡量)和最大贸易nation2。国家的本币债券市场是世界上第三大,在美国和日本之后,和近年来增长迅速。。

富时中国境内债券指数系列,2015年3月启动,向投资者提供一组全面的基准来衡量人民币计价的债券市场的表现。该指数系列包括固定利率和中国中央政府发行的零息债券和政策性银行。。

主要的价格来源富时中国境内债券指数系列的电子交易平台由中国外汇交易系统(CFETS)3、确保指标准确地代表中国银行间债券市场的交易,固定收益交易的主导位置。。

离岸和在岸人民币债券市场

由于长期以来政府外汇管制的政策,中国国内货币债券市场历来分为海上和陆上的片段。。

人民币计价债券,在中华人民共和国(PRC)被称为离岸债券。这些债券在海外版本的人民币计价(货币代码CNH是经常用来指人民币交易和定居在香港)。这种债券市场向国际投资者自由访问。。

在岸人民币债券发行的债券,在中国定居。这些债券以人民币在岸版本(元)和访问内地投资者和注册国际投资者(见下文的描述所使用的配额和许可证系统国际投资者获得接触证券在中国)。。

中国境内债券市场大幅超过离岸市场。在2016年2月结束,离岸债券的票面价值是8670亿元,而发行的固定收益证券的名义价值在岸是50元,3740亿年。在2006年至2015年之间,中国本币债券市场规模增长超过6倍,将全国第三的排名全球国内债券市场发行的数量(见图表)。。

市场组合

中国国内债券市场包括以下主要发行人类别:

  • 政府(主权)债券,财政部发行的基金中央政府的预算赤字;;
  • 中国人民银行账单,中国央行发行的,中国人民银行,帮助管理货币市场流动性;;
  • 地方政府债券,某些中国地方政府发行的配额制度下经国务院批准,中国首席行政机关;;
  • 国家政策性银行发行的金融债券(中国国家开发银行,中国农业发展银行,和中国进出口银行),它们在历史上得到中国中央政府的信贷支持;;
  • 其他金融债券,签发商业银行和非银行金融公司;和
  • 非金融企业债券,非金融企业发行的,包括国有企业和国有控股企业发行的债券没有一个明确的或隐含的政府担保。。

这些不同的债券发行类别的水平自2001年第一季度下图所示。直到2005年主权和政府债券的主要类型在岸中国债券;自2008年以来就一直是企业债券的发行,财务和非财务。。

外国投资者获得的增长

目前,外国投资者可以投资中国国内债券市场通过三种访问计划。。

央行的银行间投资计划,成立于2010年,投资者在六个类别(外国中央银行,主权财富基金超,人民币清算银行,人民币结算银行和保险公司)可能会申请配额投资人民币债券。。

合格境外机构投资者(QFII)人民币合格境外机构投资者(RQFII)计划在2002年和2011年发射,分别。。

QFII和RQFII配额是由国家外汇管理局(SAFE)个别外国机构和受一系列中国国内证券市场监管机构设定的合格标准,证券监督管理委员会(证监会)。。

QFII牌照持有人在2012年首次允许购买国内债券,虽然RQFII持有者获得2013年(见图)。。

市场结构和索引价格来源

绝大多数(约95%)在岸人民币债券的交易发生在银行间市场(我。e。,在双边基础上),使用电子订单匹配系统由中国外汇交易系统(CFETS)。通过一个中央对手方交易清算和结算,上海清算所(这样)或中国中央登记结算公司(CCDC)。数量有限的银行间交易发生远离这个CFETS平台。银行间市场由中国央行监管,中国人民银行。。

大约5%的在岸人民币债券交易发生在上海或深圳证券交易所,清除,由中国证券登记结算公司(CSDCC)和由中国证券监督管理委员会监管。。

二级市场交易结构描述的图。。

富时中国境内债券指数系列

富时中国境内债券指数系列的目标是提供一系列的跟踪性能的索引以人民币计价的债券。作为一个开始,指数系列包括所有固定利率或零息债券发行并定居在中国的人民共和国。。

本系列目前包括以下三个指标:

  • 富时中国在岸主权债券指数
  • 富时中国国内政策银行债券指数
  • 富时中国在岸主权和政策银行债券指数

每个索引包括债券子落入预定义的成熟度部分(见图)。价格和总回报指数系列还包括版本,固定收益分析以及标准指数和个人组成的水平。。

富时屏幕流动性较差的债券通过设置一个最低数额主权债券余额200亿元人民币和100亿元人民币的政策银行债券。。

发行人和成熟作品的富时中国陆上主权和政策银行债券1-10Y指数下面的饼状图所示。在2016年二月底,大约42%的指数由中国政府债券,与其余三个中国政策性银行发行的债券。。

债券定价

确保索引在富时中国境内债券指数系列反映在二级债券市场,准确的报价中期债券价格是价值的价格,利用从做市商报价的电子交易平台由中国外汇交易系统(CFETS)。通过这种方式,索引准确反映的信息可执行的报价在中国银行间债券市场,固定收益交易的主导位置。。

中期评估价格从深圳证券信息有限公司,有限的,作为次级债券价格来源包括在指数系列。使用二级价格来源如果没有初级债券价格在任何一天,以防价格过期或被认为是场外(如果债券价格的主要来源偏离预先确定的阈值以上的级别由次级来源)。。

历史产量和性能

比较10年公债收益率(殖利率)在中国,U。年代。,德国,日本和澳大利亚2006年12月至2016年2月在下列图表。在此期间,10年期国债收益率在中国仍主要在3 - 5%的范围内。尽管他们在最近几个月已降至3%以下,他们仍然比其他四个市场名列前茅。。

下面的图表显示了性能价格从2011年年底到2016年2月1 - 10年段内的三个主要指标指数系列。在此期间,富时中国国内政策银行债券1 - 10年指数给更高的回报比富时中国在岸主权债券指数1 - 10年。。