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富时国家分类过程

本文描述了FTSE国家分类过程,该过程被设计为透明和证据驱动的。外部咨询委员会确保用于确定国家分类的标准符合全球投资者的需要,并得到客观判断。符合IOSCO于2013公布的财务基准原则,FTSE强大的内部治理结构监督着国家分类程序的运行。.

通过按客观标准对国家进行分类,与证券交易所合作,那些市场被考虑可能被提升或降级的国家的监管机构和中央银行,该过程为投资组合经理和资产分配者提供了预期未来索引演进的清晰视图。.

历史

富时全球股票指数系列始于1985年,创立了富时精算师世界指数。顾名思义,该指数是《金融时报》与精算师协会及学院之间的合作项目;其他创始合伙人是投资银行戈德曼萨克斯和经纪人伍德麦肯齐和公司。该指数最初涵盖27个国家,发达国家和新兴市场之间没有区别。.

1995,伍德麦肯齐把它的股份卖给了标准普尔公司,推出FT/S&P精算师世界指数,1997年,当富时指数接管计算时,该指数被重新命名为富时指数/标准普尔精算师世界指数。富时证券交易所它是由伦敦证券交易所和金融时报于1995年成立的合资企业,在1999买入了其他合伙人,该指数更名为富时世界指数。.

2000年,随着巴林新兴市场指数的纳入,国家和资本覆盖面进一步扩大。这增加了20个国家,扩大了覆盖全球90%的股票市场。在这个扩张时期,有机会将现有世界指数中的国家归类为““发展”和“先进的“新兴”市场。来自巴林指数的其他国家被归类为“新兴的市场和它们与世界指数的组合被称为全世界指数。第四分组,“边疆市场,它于2008年推出,旨在捕捉那些尚未充分发展到可以归类为新兴市场的市场。截至2015年9月,富时环球指数包括46个国家,另外26个国家被列为前沿市场。.

分类方案

发达国家和新兴市场之间的早期区别有些武断,并且倾向于将国家的相对财富作为区分措施,以及对市场质量的主观判断。由于缺乏透明度,投资者很难衡量国家在不同类别之间转移的可能性,而且没有培养鼓励各国采取全球最佳做法寻求促进的参与精神。FTSE全球指数系列的扩大促使FTSE在2003年发起了一次客户咨询,该咨询提出了一个结构化的市场分类框架,该框架将与FTSE基于规则的哲学相一致,客观指标。以及对国家人均收入的考虑,该提案提出了市场分类的其他指导原则。这些是:

  • 市场质量——监管的质量,交易景观,保管和结算程序,而且,衍生品市场的存在都将被考虑在内;;
  • 物质性——一个需要有足够规模以保证纳入全球基准的国家;;
  • 一致性和可预测性——通过宣布观察名单被考虑晋升和降级的国家以及判断国家的标准;;
  • 成本限制——在评估促销或降级市场时,将考虑实施变更的成本;;
  • 稳定性-将采取阶段性的方法引进新的国家;一个新的国家只会加入新兴市场;而促销活动只会因应市场地位的永久变化和全球认可而发生;和
  • 市场准入——国际投资者应该能够以合理的成本及时、安全地投资和提取资金。.

磋商的结果发表在2003年11月。这显示出非常强烈地支持将市场质量标准按照上面概括的方式包含进来。大多数受访者也赞成其他原则。根据所收到的支持,FTSE在2004实施了国家分类计划。.

富时国家分类法

2003客户咨询后,富时证券交易所推出了一个评估市场的正式程序。这个过程有以下要素:

  • 市场质量可以客观地判断和比较市场。.
  • 参与证券交易所和监管机构的调查表,这些响应将有助于形成初始市场质量评估和随后升级的基础。.
  • 一个新的国家分类委员会向FTSE政策小组报告,该委员会将根据市场质量标准对市场进行客观评估。.
  • 由被判定要会见的国家组成的观察名单,或者接近会议,提升或降级的市场质量标准,作为随后国家分类变化的中转站。.
  • 与列入观察名单的市场进行接触的政策,以帮助他们了解需要采取什么步骤来改进他们目前的评估,使他们有资格晋升(或防止他们降级)。.
  • 确定国家分类和观察清单的年度时间表在9月份公布,国家分类和观察清单的变化达到高峰。.
  • 一个定义的通信和实现时间表,允许项目组合经理为分类的更改作必要的准备。.
  • 下面提供关于这些元件的进一步细节。.

市场质量矩阵

市场矩阵的质量是上述过程的核心。附录1提供了新兴欧洲区域的市场质量矩阵的示例。捷克共和国匈牙利,波兰和土耳其目前被列为先进的新兴市场,而俄罗斯作为二级新兴市场。波兰正处于潜在发展阶段。该矩阵还包括世界银行计算的人均国民生产总值;这是用来帮助区分不同分类的原始标准之一。市场规模和上市公司数量也包括在内,以协助重要性评估。该国的信用评级是最近加入的标准。.

矩阵的其余部分分为四个部分:交易景观和经纪人。保管和结算,条例,衍生产品。每个部分被进一步细分为被认为是每个分类的基本成分的那些因素。市场被评为“通行证,“限制性的(部分失效)或“不相识这些因素中的每一个。发达市场不应在任何类别上失败,虽然可以接受非常少的限制分数。先进的新兴市场必须通过较少的类别,次级新兴市场和边疆市场仍然较少。附录2显示了每个分类的相关类别。.

问卷调查

在以前未经评估的国家中,或重新评估的国家被认为是及时的,向国家联系人发送问卷,通常在证券交易所,邀请对市场质量矩阵所涵盖的标准作出回应。调查表将每个标准分解成基本细节,并要求提供关于这些方面的信息,以便于合理地确定国家的分数。.

富时国家分类咨询委员会

富时国家分类咨询委员会由具有贸易技术专长的市场从业人员组成,投资组合管理和保管人谁能够提供每一个领域的第一手经验。FTSE不断审查每个国家在市场质量矩阵上的得分,并在FTSE国家分类咨询委员会的会议上辩论改变得分的建议。委员会所建议的分数的任何变化均按时记录,而国家分数的变化则由FTSE每年3月和9月正式通知有关当局。.

富时国家分类咨询委员会还审查收到的对参与调查表的答复。在许多情况下,委员会将要求进行进一步的研究,或者他们会自己和同事核实他们的反应是否被他们对市场状况的实际经验所证实,最后才决定一个国家对市场质量的评分标准。.

威廉希尔体育富时罗素指数政策咨询委员会

富时罗素威廉希尔体育指数政策咨询委员会是富时罗素指数外部咨询委员会中最资深的成员,由投资管理公司的高级人员组成,投资顾问和资产所有者。对于国家分类过程,FTSE威廉希尔体育 Russell指数政策咨询委员会发挥了重要作用,确保在最终分析中,通过参照被判断为超过国家促进要求的必要数量的标准,发起分类改革提案,或不符合要求,以防止国家降级;与当时经验丰富的投资者的看法一致。.

观察名单

使投资者能够计划潜在的分类变化,富时环球金融时报(FTSE)经营着一份观察名单,上面列出了市场质量矩阵中被判定满足要求的那些国家的分数,或者正在接近会议,晋升所需的技术标准。观察名单还包括那些分数低于维持国家当前分类所需分数并正在考虑降级的国家。.

没有任何特殊情况,一个国家必须至少留守一年的观察名单,可能会在那里呆上几年,在被认为是晋升或降级之前。这与早先提出的原则是一致的,即各国只应不经常改变分类,当适当的标准已经确认了一段时间后,投资者应该事先预知前景。因此,观察名单上的一个调整期使投资者感到放心,通过市场质量框架评估的技术标准实际上正在得到满足。.

订婚

鼓励列入观察名单的那些市场调整其程序,以满足国际最佳做法,FTSE与被列入观察名单的那些国家的适当当局积极接触,以便帮助他们了解今后促进这些国家所需的标准,或者防止他们的未来降级。.

年度计划表

英国《金融时报》国家分类程序按年度计划运作,从1月开始,9月结束。该过程始于对观察名单上的那些市场进行深入评估,如前年9月商定的那样,这些国家强调明年九月可能会增加观察名单。.

在一月到九月之间,FTSE国家分类咨询委员会对当前和潜在观察名单国家的市场质量分数进行了审查。在此期间,通过与有关国家的有关当局接触,积极寻找一个国家分数改善或恶化的证据。.

关于《观察名单》修改的结束性辩论在9月份FTSE国家分类咨询委员会会议上举行。在这次会议上,正式审查观察名单上的国家晋升或降级,以及委员会关于国家晋升和降级的建议,如果有的话,提交给富时-罗素指数政策咨询委员会九月会议。威廉希尔体育那些由富时拉塞尔政策小组认可的晋升和降级建议将在9月提交富时拉塞尔管理委员会最后批准。威廉希尔体育.

通信

继富时罗素治理委员会九月会议之后,威廉希尔体育促销和降级决定以及观察名单的改变与受影响的国家进行正式沟通,其理由由它们在市场质量矩阵上的得分证明。推广,降级和观察列表决策随后在公开通知中公布及其实现的时间表。.

除非有特殊情况,分类变更的实施通常与FTSE全球股票指数系列的半年期审查之一同步,并且总是提供6个月的最小通知期以允许投资者和资产所有者有足够的时间准备。.

结论

FTSE的国家分类程序已经实施了十一年,随着时间的流逝,市场分类机制已经发展成为一种透明和客观的机制,其目的是为了满足机构投资者的持续需求。监视名单的存在,并根据观察名单提供指数,使投资者能够计划潜在的分类变化,并在他们自己选择的时候实施这些变化,如果他们愿意的话。这一过程还鼓励“观察名单”上的那些市场与FTSE接触,以适应其环境,以满足国际最佳做法。结果是前瞻性的,管理者可以信任的主动框架。.

FTSE保持在连续审查下确定国家分类的标准。FTSE收购罗素指数为重新审视这一进程提供了另一次机会,FTSE欢迎所有利益攸关方对其国家分类方案未来演变的看法,以确保其继续展现思想领导能力,并满足其需要。注释可以发送到F.通用域名格式..

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