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机构如何使用智能测试版??

智能贝塔是全球资产管理部门迅速扩大的类别。但是资产所有者如何评估和使用智能beta?在这个富时罗素威廉希尔体育洞察力我们总结的关键发现从最近的FTSE罗素智能β调查。威廉希尔体育.

什么是智能测试??

智能贝塔是一个涵盖范围广泛的系统,基于指数的股票市场投资策略越来越多地,在其他资产类别中。智能贝塔指数通常偏离了标准指数构建方法,即通过市场价值(资本化)来加权成分。.

威廉希尔体育FTSE罗素将智能beta定义为包含两种类型的策略:

  • 可替代的加权索引,旨在解决资本化加权指数中感知到的集中风险或降低波动性;;
  • 因子指标,在透明的情况下复制因子风险溢价基于规则和可投资的格式。.

这两类指标之间存在重叠:或者,加权指数具有因素风险。然而,这些风险可能随着时间的推移而不稳定,是指数设计的副产品。而不是指标的主要目标。因子指标,相反,具体目标因素暴露作为他们的主要目标。.

索引和智能beta使用加速

智能测试版的使用很难衡量,因为缺乏对术语的共识,并且因为许多早期采用者都很大,精明的资产所有者比如自我管理的养老金计划和主权财富基金,通常不受强制性报告要求的人。.

尽管如此,有大量的调查和预测证据表明基于指数的智能贝塔方法正在加速使用。.

根据PWC1顾问被动的,基于指数的战略很可能在2012年至2020年间使全球管理资产份额翻番,以美国元计算。.

普华永道预测:“被动策略的增长也将受到这个空间中新的创新的推动,如要素投资-要素投资将从积极的管理者的领域“跨越”,通过高度复杂的机构被动投资者,进入大众市场的零售空间..

Invesco Powershares在2014年对欧洲112家批发和机构投资者进行了一项调查,61%的受访者表示,他们打算增加对智能贝塔指数产品的使用,只有1%的人预计会减少。.

咨询公司Spence Johnson在2014年发布了一份研究报告,其中预测2013年至2018年间,欧洲智能测试资产管理的数量将增长三倍以上,从780亿欧元到2970亿欧元。.

威廉希尔体育FTSE罗素智能β调查

2015年初,FTSE罗素调威廉希尔体育查了美国北部的214个机构资产所有者(61%),欧洲(26%)和世界其他地区(13%),共同负责管理的资产估计为2兆美元。.

调查4旨在询问这些机构投资者他们目前和计划使用股票智能测试策略的情况。调查对象分享他们喜欢哪种策略的信息,他们对智能beta有什么担心,他们是否喜欢多个或单一的智能beta策略,他们的计划持有期和他们的实施智能beta的首选手段。.

2015次调查是对类似调查的后续调查,2014由罗素指数进行,专注于181资产所有者在欧洲(52%)和北美国(48%)。.

欧洲大型资产所有者作为智能beta采纳者脱颖而出

在北美洲和欧洲的资产所有者中,欧洲大型投资者是智能beta策略的主要早期采纳者。.

根据FTSE罗素2015智能贝塔调威廉希尔体育查,在接受调查的欧洲资产所有者中,有68%的管理资产超过100亿美元,他们已经拥有了明智的beta版配置。相比之下,在接受调查的北美资产所有者中,管理资产超过100亿美元的只有27%拥有智能beta配置(尽管还有30%的北美资产所有者表示,他们目前正在评估智能beta,或者打算在未来18个月进行评估)。.

返回和风险考虑驱动的智能beta使用的兴趣

富时拉塞威廉希尔体育尔(FTSE Russell)的调查显示,资产所有者对智能贝塔的兴趣既受到风险考量(如希望降低指数级风险或改善指数多样化水平)的驱使,也受到希望通过暴露于因素风险溢价来提高收益的驱使。.

优选的智能beta策略因地区而异

不同地理区域的资产所有者已经评估或正在使用不同类型的智能测试策略。在全世界的投资者中,低挥发性和基本策略是最流行的智能测试方法。这些类型的智能beta具有构造简单的优点,一个直观的投资方法和相对较长的现场记录。.

在评估或采用单个智能β指数的程度上存在明显的地区差异。例如,最大化多样化,迄今为止,在欧洲大陆和加拿大,一种旨在最大限度地提高指数多元化比率(成分波动除以指数波动的加权平均数)的面向风险的方法,比起美国和英国,已经占据了更大的份额。.

这些地区差异突出了在快速增长的市场中缺乏标准化。.

智能beta分配来自主动资产和被动资产

智能beta可以被看作是新一代的被动管理,基于规则的嵌入策略客观指标使市场参与者能够将指数用于基准测试目的和作为创建指数链接投资产品的基础。.

一些可替代加权指数的初始兴趣来自风险视角,投资者热衷于解决资本化加权指数中的集中风险。然而,越来越多的关注智能beta作为一个因素相关的回报来源。.

例如,在2009年的一篇有影响力的论文5中,审查了挪威政府全球养老基金的历史记录,Ang教授:Goetzmann和Shaaefer的结论是,基金的长期业绩的很大一部分可归因于它暴露于各种因素。作者建议养老基金考虑以较低的成本获得长期的系统因素收益,被动实现这样的方法。.

根据FTSE罗素2015智能贝塔调威廉希尔体育查,资产所有者正在从主动和被动的投资组合分配中为智能测试策略提供资金或考虑提供资金。.

结合智能beta策略

在资产所有者拥有当前分配到智能beta的情况下,2015富时罗素智威廉希尔体育能贝塔调查显示,超过70%使用两个或更多的策略。.

在资产所有者使用两个或两个以上的智能beta策略中,最流行的策略是低挥发性(54%),值(51%)和基本(31%),调查结果与2014次调查大体一致。.

对于资产所有者评估多个智能beta策略,最流行的主要目标是了解不同的策略如何结合起来工作。.

大多数智能beta分配都是战略性的

FTSE Russell 2015智能威廉希尔体育测试版调查的受访者明确表示,他们目前或可能的未来智能测试版分配是战略性的,而不是战术:71%的受访者希望五年或更长时间保持智能测试策略。.