跳转到主要内容

你在这里

从指数到基金

共同基金:简单,但昂贵

将指数转化为共同基金是一个相当简单的过程。投资者向共同基金公司提供现金,它用来购买基础指数中的证券,在各自的权重和反过来,向投资者发行基金新股。相反地,当投资者想要出售他们的股票时,这些股票被返还给基金公司,换取现金。.

这是一个简单的系统,但这种简单并不总是便宜的。通过买卖基础证券,该基金公司还招致交易利差和佣金,这些费用由其转嫁给投资者。每当新投资者进入基金时,基金的现有投资者被迫吃掉了成本。当投资者离开基金时,对于那些落后的人来说,情况更糟。出售证券赎回投资者的股票,这家基金公司经常实现资本收益,并可能招致应税事件,而这种负担又再次由那些被抛在后面的人承担。.

另外,所有共同基金每年必须支付任何股息和上限收益。所以即使基金失去价值,还有可能涉及的税务责任。.

ETF:创造/赎回机制

ETF的工作方式不同。索引通过一个称为ETF的过程变成ETF。创造/救赎。.

假设一个潜在的ETF提供商(即,一赞助商)希望创造一个新产品。他们首先向SEC提交一份计划,以建立一个新基金;当计划被批准时,赞助商寻求帮助授权参加者(AP)。.APS是具有大量购买力的市场参与者,它们包括做市商,专家,或其他大型机构投资者(尽管有时美联社和赞助商是同一实体)。.

美联社的工作是在ETF持有的指数中买进证券。例如,如果ETF想要跟踪富时100指数,然后,美联社将购买所有FTSE 100股的股票,其权重与指数相同,把他们托付给托拉斯,然后将这些股票交付给ETF提供商。

作为交换,提供程序提供AP A。创建单元,,或者ETF的股票相当于那些有价证券。创建单位可以从10,000股高达600,000,但最常见的分配是50,000股。然后,美联社可以转而转售这些ETF股票,以在市场上获利。

因为这笔交易是实物交易,其中证券交易为证券,没有启动应纳税事件。此外,信托账户中的证券也不会受到公开市场买卖ETF股票的影响。这对每个人来说都是双赢的。.

创新不仅仅局限于基金何时开始;事实上,它发生在ETF的整个生命周期中。它也反过来起作用:美联社通过购买足够多的ETF股票来组成一个创建单元,从而将ETF股票从市场上撤出,然后将这些股票交付给保荐人,以换取基金中价值相等的相同证券。这就是众所周知的救赎。.

赎回也是一个税收优惠的过程,由于最低成本基础的股份可以给予美联社,因此,增加ETF持有的成本基础,并使上限收益最小化。美联社并不关心他们的股票的成本基础是什么,因为他们的税负是基于ETF股票的价格。因此,当美联社卖出标的股票时,发生的任何收益或损失对ETF没有任何影响,从而保护投资者免受其他投资于该基金的交易的税务影响。.

创造/赎回的好处

创造/赎回不仅仅是为市场提供ETF股。它通过一种名为套利。.

如前所述,市场并非完全有效。有时,通过正常的供求过程,ETF的股票比其基础证券的价格更昂贵;这就是说,ETF正在溢价出售。万一发生这种事,美联社可以收购标的股票,形成一个创造单位并交换它,然后出售那些ETF股票在市场上获利。这有助于增加供应,并使ETF的价格回落到其资产净值。

同样地,如果基础证券变得比基金份额更贵(也就是说,ETF正在打折出售,然后,美联社可以购买一个创建单位的股票,并将其赎回作为基础证券,可以转售牟利。这减少了供应,将ETF股价推高至其资产净值。(创造单位本身被摧毁。)

不管怎样,随着时间的推移,这些买卖压力甚至消失了,一般来说,ETF的市场价格与其基础证券的市场价格保持一致。.

进一步阅读:跟踪误差

保费和折扣,如上所述,通常是稍纵即逝的现象。但有些跟踪误差,或基金业绩偏离其跟踪的指数,是更持久的,也是不可避免的。.

例如,指数基金将总是低于其基准的费用比率,这是保持基金运作的成本。这就是众所周知的费用拖累,随着时间的推移,它会对回报产生巨大的影响。有些ETF本质上会比其他的更昂贵,根据构图,基础资产类别的流动性,方法论等。.

有一些方法可以使索引器最小化复制索引所需的交易成本,这反过来意味着投资者的费用比率更低。一个例子就是时间指数份额权重变化,如此多的变化聚集在一起,意味着不太频繁地买卖股票。(这可能导致方法纯度的稀释,然而。)

进一步阅读:什么是一个好的索引??

虽然成本通常是选择ETF发行人的最重要变量之一,评估那些支持这些基金的指数品牌是没有意义的。其他指标更有用,包括:

综合性
表示不仅仅意味着指数跟踪哪些证券和在什么权重。寻找一个考虑地缘政治事件的索引者,williamhill投注网址区域趋势和前沿学术研究为最完整的市场快照成为可能。.

全球领导力
今天的市场是真正全球化的;索引器也应该如此。寻找那些不仅仅是海外股票的投资者,但谁是全球公认的权威,他们在国外市场覆盖。.

创新
不断变化的市场意味着索引者必须保持脚尖并适应。寻找不怕重新思考和改进索引构造或选择标准的索引器,以及不断推动识别和代表重要的新市场动向。.

知识
一个强大的指数提供者并不依赖于他们的荣誉;他们总是寻求更多的了解,并与投资者分享这些发现。这意味着出版研究新趋势,提高指数的广度和深度,这样你就能更好地了解整个市场形势。

可信性
在一个信息错误这么大的行业里,诚信就是一切。寻找一个索引者,他们不仅对他们的索引进行独立的监督,同时也培养与你信任的全球金融机构的关系。.